LED台厂2015年Q1业绩分析：一线大厂表现佳 大者恒大

      从3月开始，LED相关上市企业陆续出炉2014年财报或2015年第一季度报告。整理大陆LED厂业绩情况，发现：近七成LED上中游上市企业成绩亮眼，八成显示屏上市企业赚钱，下游照明应用企业整体表现不理想，跨界LED的上市企业LED业务有所增长，从事蓝宝石、MO源、稀土材料、元件、驱动电源或设备等业务的上市企业出现巨额亏损。这些企业的业绩在一定程度上反映了我国该领域当时的发展状况，及全球LED行业的发展趋势。

      但除了大陆LED厂外，台湾地区LED企业的业绩也能部分体现全球LED行业的现状及趋势。本文将逐一分析晶元光电、亿光、东贝、隆达等企业从2014年到2015年第一季度的表现和变化。

      台湾LED产业是一个相对成熟、较完善的产业链，本文特别分析了台湾的晶元光电、亿光、隆达、东贝、新世纪、艾笛森、光宝科技等LED上市企业2014年到2015年第一季度的业绩。结果发现：台湾LED上市企业2014年至2015年一季度大体上表现良好，营收业绩基本增收，但靠主营业务增利实力不太理想。

      上游靠业外收入“扮靓”业绩

      2014年，晶元光电营收为277.1亿元新台币（下同），同比增长24.6%；年度毛利率为19.0%，同比增加5.7%；年度累计营业利益为46.1亿元，税前利润为43亿元。2015年第一季营收为66.5亿元，同比增长6.5%，环比增长16.3%；毛利率为11.8%，同比环比均减少3.4%。虽业内毛利率略为下降，但营收仍维持增长之趋势，2015年第一季营业利益为0.2亿元，业外收入高达8.85亿元。

      隆达2014全年营收145.2亿元，年增5.6%。2015年第一季营收35.02亿元，同比增长8.7%，环比增季增5.2%，营业毛利率为15.3％，税后净利为1.6亿元。隆达电子表示，由于第4季为传统淡季，季营收下滑，但12月营收已略为回升。背光应用逢新旧产品交接期，新机种今年第一季陆续出货。照明应用部分则表现相对亮眼。

      中游封装大者恒大

      LED封装龙头亿光2014年营收306亿元，年增23.99%，创下历史新高。2015年一季度72.5亿元，年增16.35%，为历年同期新高水准，与上季相较衰退11%。

      LED封装、照明大厂东贝2014年全年营90亿元，年增27%。2014年第四季24.2亿元，年增55%；12月营收降至6.64亿元，但仍同比增长41%。对此，东贝表示主要因为来自于欧美照明市场需求放大，以及智能手机背光产品出货增长。2015年一季度营收23.4亿，同比增长22%。

      下游企业稳步增长

      艾笛森2014年营收为29.5亿元，营业毛利3.8亿元，毛利率12.72%，税前净利6233万元，税后净利4296万元。2015年一季度营收9.6亿元，年增达43.47％。

      光宝科技2014年全球总营收为2306亿元，年增长率8%。税后纯益为64.6亿元。毛利率和营业净利率分别为12.2%及3.1%。其中，光电部门占光宝全年总营收26%，整体光电部门营收年增长达29%。LED路灯在全球节能需求提升与台、美市场标案出货顺畅，同时，车用照明在全球主要汽车照明客户需求增长；照相模组在高阶产品产能扩增。

      光宝科技2015年第一季营业额为515.4亿元，销货毛利率和营业净利率分别为12.5%和3.3%，营业净利为17.1亿元，季增与年增分别为16% 与22%；税后净利为16.46亿元，季增与年增分别为13%与15%。其中，光电部门第一季营收占光宝整体营收25%；受惠于LED室内外照明、车用照明、消费性电子及行动装置等应用市场需求提升，LED元件及照明产品表现稳定；但受照相模组营运调整影响，年减7%。

      上中游一线大厂表现佳

      数据显示，得益于电视LED背光需求回温以及LED照明市场渗透率的快速提升，台湾地区主要LED企业3月营业收入均实现了环比上涨，多数企业的环比增速超过了10%，LED封装企业东贝更是环比增长了近40%，整体LED产业明显比2月份表现要好。3月份，LED产业提前进入旺季，从蓝宝石基板、LED晶粒到封装的营收将全面从3月回升，晶电产能利用率回升到八成以上。

      新世纪总经理陈政权指出，3月份LED磊晶台厂营运较淡，主要是电视和手机均处于新旧款交接期。不过新世纪第二季营收将明显增长，可望季增15％，主要是覆晶应用逐渐发酵，除了手机flash及背光之外，也开始应用于汽车市场。

      隆达则表示，目前包含照明与背光订单均明显回笼，预计第二季营运将明显增长，乐观预期营收有望逐季走高，目前订单能见度约1—2个月。隆达乐观预期今年在科锐入股后挹注营运，并表示，目前已开始供应科锐中功率蓝光芯片。

      LED背光需求晚来

      2014年LED背光与照明应用需求皆复苏，面板渗透率几近100%。但LED背光加温的速度比较和缓，目前还是缓慢的攀升，与去年第二季市场担忧缺货而追加订单的盛况有些落差。

      晶元光电董事长李秉杰表示，受到韩系TV厂调整策略影响，今年LED背光需求在4月开始才见到需求，今年LED价格走跌压力持续，但市场将在价格下滑之下刺激销量，预估今年背光产值可望与去年相符。在电视尺寸放大与4K2K渗透率提升之下，背光产值维持高峰。

      亿光董事长叶寅夫公开表示，今年LED景气还不错，看好车用LED是未来LED最庞大的市场，亿光目前车用产品比重不到5%，是未来会积极耕耘的产品。而且针对LED产品，亿光已经启动扩产计划，预计在3年内投资100亿元扩产。

      隆达电子董事长暨执行长苏峯正表示，2015年LED