2018/06/08
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景观照明市场“井喷”，夜游经济潜力巨大
城市照明工程：功能性+景观性，国外发展成熟、我国处在成长期
照明工程是指采用天然光或人工照明系统，以满足特定光环境中照明要求的设计、技术及工程；根据功能性质的不同，分为功能性照明及景观照明。国外照明工程起步早，行业成熟，可借鉴经验较多，我国城市照明工程建设项目起步较晚。2007 年以来，随着技术的进步，LED 发光效率提升、成本下降，LED照明产品成为行业主要材料。LED 的应用与推广，使得节能、环保等问题得到解决，光污染也得到控制，有力地推动了照明工程建设的可持续发展。同时人们对城市夜晚环境质量、景观水平的要求进一步提高，全国各地景观照明建设热情逐渐升温，呈现“井喷”状态。
行业现状与趋势：兼并收购加速整合，项目以EPC 为主、PPP+EMC 为辅
1）集中度低，兼并收购加速整合：截至18 年5 月，行业具有《城市及道路照明专业承包一级》资质的企业共450 家，二级三级资质的企业超3000 家，行业集中度较低，竞争激烈，尚未形成全国性的龙头企业，但部分地区涌现出一批发展较好，规模较大的企业，通过兼并收购、产业整合，优势企业正不断确立领先优势，追求龙头地位。
2）施工设计双甲资质较少，承揽业务优势大：目前国内持有照明工程承包及设计双甲资质的企业共49 家，数量较少，双甲资质对企业业务承揽、项目中标，项目规模均有较大加成作用。
3）项目规模越来越大，以EPC 模式为主，PPP 及EMC 模式尝试推广中：EPC 模式是照明工程最常用的运作模式。随着美丽中国、新型城镇化、智慧城市等概念的提出，地方政府对于照明工程特别是景观照明的重视程度不断提升，由此PPP及EMC 模式也逐渐同照明工程联系起来。
4）行业壁垒：目前行业存在着资质、设计、管理、资金、品牌等壁垒，景观亮化项目也以政府招标为主，公司的品牌与项目经验为政府部门所看重。
驱动力：夜游经济+政府购买+新型城镇化+5G 科技等多因素驱动发展
1）夜游经济潜力巨大，照明工程拉动效用显著：夜间经济占GDP 的百分比越来越高。日间的城市以生产性活动为主，夜间的城市以消费性活动为主，假设一个常住及流动人口500 万的中等城市，每天10%的人进行夜游消费，人均夜间消费保守估计20 元，每晚消费额就可达1000 万元，一年收入可达36.5 亿元。因此，点亮城市，将城市经济活动延伸至夜晚，将有效引发夜间隐藏着的巨大商机，而城市照明工程的建设与推进，无疑是实现夜间经济繁荣的桥梁。
2）政府加大投入力度，大型项目活动驱动：城市夜景照明规划建设对经济的增量作用也引起了政府的高度重视。以杭州G20 峰会为例，累计投入景观照明项目172 个，总投资约10 亿元。未来3 年内国家级大型活动安排仍较紧密，政府活动带来行业需求不减。
3）美丽中国+新型城镇化+特色小镇主题：建设美丽生态新城成为城市改造主旋律，加快了城市照明景观亮化的整体升级改造进程。同时随着我国城镇化进程的不断深入，国家新型城镇化目标的提出，越来越多的三、四线城市政府，开始规划并落实当地的“城市景观照明”。特色小镇的推广，也将带来照明工程特别是景观照明大量建设需求，行业有望直接受益。
4）智慧城市框架下，5G 概念利好智慧路灯工程：目前国家智慧城市试点已达290 个，多个城市掀起了智慧城市建设高潮。路灯是智慧城市物联网极佳的切入口，正处于研究中的5G 技术能极大降低设备通信延迟，对智慧路灯的升级作用显著，而路灯又是5G 微基站的理想搭载物，二者推广互惠互利，智慧路灯市场渗透率有望进一步提高。
5）空间测算：根据高工产研LED 研究所（GGII）的估计，2018 年中国景观亮化市场规模将达到780 亿元，增长速度同比为15%左右。若维持该增速，2020 年我国景观亮化市场规模有望达1031.6 亿元。从特色小镇拉动景观照明投资的角度来看，假设2020 年单个特色小镇平均投资额在50 亿元左右，其中景观照明所占比例达2%，那么1000 个特色小镇拉动的景观照明投资规模为1000 亿元。
行业前景广阔，重点公司加速扩张
目前城市照明工程行业发展较快，重点公司兼并收购加速扩张，建议关注行业龙头利亚德、上市后迅猛发展的名家汇以及智慧路灯、照明文化定制方面领先的华体科技等。
利亚德：四大板块业务协同发展，兼并收购形成全国规模最大的照明企业集群，业务覆盖全国各个区域，具备绝对竞争优势。
名家汇：近期定增落地，募集约8.8 亿元，资金充沛，17 年中标项目5.43 亿元，达成施工合同4.93 亿元，在手订单量充足保证业绩增长。
华体科技：文化定制产品深受市场好评，优势明显；全面布局景观照明工程领域，有望成为公司新增长点、自主研发智慧路灯产品切入智慧城市。
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