2019/08/06
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电子行业：高密度LED产业链推动市场高增长
一、LED应用持续渗透
从长周期维度来看，LED行业由海兹定律驱动成长。即每经过10年，LED输出流明则提升20倍，而LED的成本价格将降至现有的1/10。在海兹定律的驱动下，LED单芯片成本不断下降，亮度不断提升，长周期带动了LED产业的应用渗透。但以3-5年为一个时间节点来看，LED又表现出较为明显的周期性，行业景气度由供需博弈决定。回顾2009年至今，LED芯片行业大致以4年左右为一个周期，每轮周期中行业盈利水准与库存以及LED指数的走势密切相关。2018年至今，LED市场再次进入下行周期，目前来看MiniLED技术及供应链不断成熟，有望成为推动市场逐步恢复的新成长动能。
二、高密度LED产业链不断成熟
小间距显示持续景气，成本下降有望推动市场高增长。2015年以来，LED小间距显示成为带动行业景气度恢复的重要因素，未来在专用显示及商用显示市场仍有较大持续渗透空间。相比于传统LED，小间距产品在亮度、色彩、可靠性、超大尺寸显示等方面优势显著，在专业显示市场对液晶和DLP拼接屏形成快速替代，当前渗透率已接近20%。智慧路灯也有望成为小间距LED显示在5G世代的另一重要产品应用方向，集成5G小基站、安防监控、充电桩、环境监测、语音广播、智能调光等12大功能，市场空间超千亿，远超当前小间距传统专用及商用显示市场。
三、Mini/MicroLED有望新趋势
采用MiniLED背光技术的LCD显示屏，在亮度，对比度、色彩还原和节能优于当今LCD显示器，甚至能与AMOLED竞争，同时还能控制生产成本。技术进步带动MiniLED作为小间距显示产品升级。MiniLED作为小间距技术的延伸，在商用及家用显示领域有望迎来应用渗透。四合一封装技术的突破是MiniLED产品落地的关键。COB是适用于Mini/MicroLED产品的核心封装技术，未来最具应用前景。MicroLED在消费电子和穿戴产品也有广泛应用前景，MicroLED显示的应用，因自发光的显示特性，搭配几乎无光耗元件的简易结构，即能实现低能耗或高亮度的显示器设计。
MiniLED在背光与显示最有望形成产品突破。MiniLED能够利用既有的LCD技术基础，结合同样成熟的RGBLED技术，开发出新一代背光设计的面板。从性能上讲，无论是画质、厚度、成本还是异形切割、曲面显示，都能够与AMOLED电视面板相媲美，有望成为大尺寸AMOLED显示的潜在竞争方案。模型测算MiniLED未来三年2片寸总需求量将达到1.07亿片，市场需求增长空间极大。华为即将发布荣耀智慧大屏，MiniLED背光亦有望应用于部分机型，带动MiniLED背光在5G大屏显示应用新趋势。
四、投资建议
建议关注产业链受益公司中微公司、三安光电、木林森、国星光电、洲明科技、瑞丰光电、TCL集团等。
照明及LED产业风向标
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