发可换股债券告吹 达进东方照明卖壳无望？

       2018年广州国际照明展即将在明年6月在广州·广交会展馆举行

去年达进东方照明在港交所公布，公司有条件向包括朱德超与李洁等17名认购人，发行本金额2．85亿元，为期3年，年息7厘的可换股债券（CB），CB初步兑换价每股0．1元，若获悉兑可换取28．5亿股（该公司扩大后股本约73．46％），其中一位认购者朱德超将透过Orientelite购入本金1亿元CB以换取公司10亿股，届时将持有已扩大后股本约49．27％，成为第一大股东；若计入其他人士，持股量也有25．78％，亦为第一单一大股东。这不是港股资本市场上常见的借壳财技吗？

此前公布披露，董事会有意将可换股债券认购事项所得款项用作偿还集团流动负债。鉴于终止可换股债券认购协议，董事会将尽最大努力进行其他集资活动，从而改善集团之财务状况及偿还集团之到期流动负债。而今次集资失败，流动负债又如何解决？

资产总值降至9．2亿元

截至2016年12月31日止年度，公司期内实现收入3．95亿元（港元，下同），同比减少25．89％； 股东应占亏损8903．6万元，亏损同比增加9．6％；每股亏损0．11元，去年每股蚀0．12元；不派息。

再看看近5年公司的财务资料，从2012年到2016年，达进东方照明的资产总值从13．37亿元萎缩至2016年的9．22亿元，资产4年蒸发了30％。而股东权益总额是一个很重要的财务指标，它反映了公司的自有资本，股东的权益总额亦从2012年的6．97亿减少61．98％到去年的2．65亿元。

该公司的财务状况似有转弱迹象。在2016年集团的流动负债是6．42亿元，2015年的流动负债为6．778亿港元，2016年的负债水准是比2015年改善的，但是流动比率却由2015年为1．01倍，下降至2016年的流动比率约为0．99倍。

去年，该公司分别在5月、6月及9月先后集资3次，合共集资逾7000万元，资金均用于偿还流动负债。

达进东方如何改善业绩成焦点

俗话说，授人以鱼不如授人以渔。过往达进东方照明集资大部份并没用来投入其主要业务LED照明及PCB产品中，而是另有用途。在笔者看来，期望多花心思经营公司吧，毕竟投资者是精明的。

今年上半年多家照明股势头都在，达进东方在今年上半年业务会出现改善？等八月的中期业绩出来便有分晓。

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