2018/11/05
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多地国资出手，LED上市公司能否绝处逢生?
近年融资渠道收缩，越来越多上市公司股东选择通过便捷的股权质押方式获得现金流，现阶段几乎到了“无股不押”的程度，且不少公司大股东的质押比率更是达到100%。
据阿拉丁新闻中心统计，在LED行业内，绝大部分上市公司都进行了股权质押，但大部分公司的质押比率都在30%以下，质押风险相对可控。但其中控股股东、实际控制人及其一致行动人持有股份质押比率超过80%的公司有9家，包括勤上股份、聚飞光电、联创光电、联建光电、雪莱特、珈玮股份、万润科技、大族激光、德豪润达等。(具体情况见上一篇文章：LED上市公司排雷手册：谁在股权质押爆仓边缘试探?)
前段时间股市 “跌跌”不休，股权质押融资造成的风险凸显出来，而大股东股权质押风险尤为严峻，甚至面临爆仓风险，各大上市公司普遍陷入了流动性困境，这对整个金融市场和实体经济的稳定健康发展产生严重负面影响，化解质押危机成为当务之急。
为缓释股权质押风险， 广东、江苏、浙江、福建、四川、河北、河南、山东等多地政府纷纷开始推进国资驰援事宜，帮助本地具有发展前景的上市公司纾解股权质押困难。其中全国十几个省市的国资已于近期推出或酝酿了救市方案，从股权和债权两方面入手，设立专项基金，驰援上市公司。据粗略统计，救助基金规模或已超千亿元。
各地国资驰援基金规模
总的看来，各地救市方案主要包括股权救助、债权救助、并购重组三种方式，一起来看看各省市政府具体的救市方案：
深圳市：“风险共济”驰援计划
深圳近期成立专项小组，安排数百亿专项资金，从债权和股权两个方面入手，以市场化、专业化的方式，降低深圳A股上市公司股票质押风险。深圳国企平台还通过委托贷款、过桥贷款、向实际控制人借款、受让股票质押债权、提高股票质押率等多种方式，向上市公司或实际控制人提供流动性支持化解资金风险。
广州市：多家券商拟携手国资探路纾困业务
广州多家券商表示，积极参与探路上市公司股权质押的纾困专项业务，但具体方案还在讨论中。10月15日广州市相关政府部门已从当地辖区监管部门获得了因高质押率而导致流动性风险的相关民营上市公司名单。
佛山顺德区：拟安排专项资金
顺德近期正在酝酿出台缓解当地上市公司股权质押风险的方案，拟安排专项资金，从债权和股权两个方面入手，降低当地上市公司股票质押风险，改善上市公司流动性。根据初步方案，支持方案的核心内容也是通过融资支持、债权收购、股权收购等方式，向上市公司或实际控制人提供流动性支持化解平仓困难。
东莞市：计划成立上市莞企发展投资基金
东莞市计划成立上市莞企发展投资基金，为该项基金而设立的企业东莞市上市莞企发展投资合伙企业(有限合伙)已经在东莞市工商行政管理局完成登记。
汕头市：设立共济发展基金
由汕头国资企业、海通证券和宜华集团共同出资设立共济发展基金，将用规模50亿元，首期规模10亿元帮助有发展前景的汕头本地上市企业纾解股权质押困难。
珠海市：与深圳合作设立百亿驰援母基金
珠海国资平台珠海基金、深圳国资平台鲲鹏资本、鑫根资本等金融投资机构拟共同发起设立“粤港澳国家战略新兴产业驰援母基金”， 首期规模为100亿元，重点发展新材料、新能源、金融科技、高端制造、生命科学等战略性新兴产业。
中山市：成立上市公司救助基金
中山成立上市公司救助基金，规模为50亿元。同时，中山市金融局牵头，由中山市国资委等相关部门组成专项工作小组，研究出台相关措施，支持辖区上市公司，化解上市公司流动性风险。
北京海淀区：发起设立支持优质科技企业发展基金
北京市海淀区区属国资和东兴证券发起设立支持优质科技企业发展基金，通过受让不超过上市公司总股本10%的股权，帮助民营科技上市公司化解股票质押风险等。其中基金规模100亿元，首期20亿元已完成募资。
北京西城区：拟发起设立北京新动力优质企业发展基金
北京市市区两级政府引导基金共同参与，积极引入合作金融机构及其他社会资本，采取股权、可转债等方式向上市公司提供资金支持，纾解上市公司流动性风险。基金将针对上市企业的实际经营情况，设计科学合理的投资方案，不谋求控股权，不干预企业正常经营活动，阶段性持股，一旦企业化解流动性危机后将适时退出。基金规模达100亿元，该基金主要投向专注实体经营、业绩良好、出现暂时流动性危机的优质民营上市公司。
成都市：建立上市公司帮扶基金
成都建立100亿元上市公司帮扶基金，采取股权、债权等方式向上市公司及实际控制人提供资金支持，化解上市公司或实际控制人流动性风险。此外还从产业、金融和财政政策等多个方面支持上市企业。
浙江省：设立浙江省新兴动力基金
浙江国有资本与农银金融资产投资有限公司、农业银行浙江省分行签署协议，拟共同设立“浙江省新兴动力基金”。该基金合作投资目标规模100亿元，首期规模20亿元，将以市场化、法治化的运作方式，投向省内上市公司特别是民营上市公司。目前已初步梳理出近10家重点跟踪研判的标的企业。
杭州市：已酝酿支持辖区上市公司方案
杭州主要通过低息乃至无息贷款给上市公司及国有资本直接持股两种方式实施救济。有媒体报道称，杭州市此前已准备了支持本辖区上市公司的方案，但至目前尚未正式成文。据悉，杭州当时的计划方案，操作模式与深圳类似。
湖南省：拟推动成立上市公司股权投资产业基金
湖南拟定救市方案主要包括四点：一是尽快牵头推动成立上市公司股权投资产业基金;二是提供流动性支持，防止公司股东股票平仓而产生信用风险;三是协调金融机构给予支持，缓解企业实控人股权质押压力及企业经营性的融资压力;四是协助引入行业龙头战略投资辖区企业或者促成战略合作。湖南驰援基金或将超过百亿元，但方案并未最终敲定。
河南省：股权合作+流动性支持
河南国资驰援上市公司主要以股权合作为主，此外还为上市公司提供流动性支持。河南上市公司中已有多家上市公司宣布与地方国资达成合作关系，有效缓解资金压力。
厦门市：拟设立多个百亿级专项基金
近日，厦门拟设立多个百亿级专项基金，以“股债联动”的方式，积极化解当前上市公司股权质押风险。据悉，该组合式专项基金将包括财政出资为主导、社会资本参与的“纾困基金”、市场化运作的“共济发展股权(债券)基金”、国资国企牵头组建的“国企战略发展基金”等，
通化市：拟设立50亿发展基金
吉林通化市拟发起设立50亿元规模的支持上市公司发展基金，全力支持民营经济发展。该基金由市县两级政府共同参与，并将积极引入金融机构及其他社会资本。基金将针对每家上市公司的实际经营情况，制定科学合理的投资方案，不谋求控股权，不干预企业正常经营活动，阶段性持股，一旦企业化解流动性危机后将适时退出。
除了各地方政府的救市方案，央行释放再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，引导设立民营企业债券融资支持工具，初步预计规模将达1600亿元，11家证券公司成立1000亿元总规模的资管计划，综合救市资金规模将近5000亿元。
其中，联建光电、万润科技、雷曼股份、科恒股份等几家LED企业也在被驰援行列中，珈伟股份此前在投资者互动平台上表示已提交申请。
上市公司是各省市经济发展的重要力量，若大批优质上市公司因股权质押风险而倒下，既伤害实体经济，也会引起市场恐慌情绪。国资驰援在一定程度纾解了此次大规模企业质押危机，减轻投资者对于股权质押风险爆发的担忧。但这只是应急之计，未来还是要增加企业融资的渠道，才能满足生产经营的需要。
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