从32家上市企业半年报窥探LED企业发展出路

　　 LED行业在经历了较长时间激烈的市场竞争之后，部分劣势企业逐渐被淘汰出市场。行业内跨界并购频现。LED行业开始出现两级分化的格局。

　　近日，各大LED上市企业陆续发布了2016年上半年企业半年报，从公布的2016年上半年度业绩报告来看，LED行业整体总产值保持持续增长，LED应用产业经过多年的发展，已进入相对成熟期。由于随着现有技术水平的不断提升，单位研发所能带来的边际产出将不断下降，边际成本难下降，企业的利润空间一再的被压缩。

　　经过2016年上半年LED行业竞争洗礼，各大企业在实现既定目标的路上也有收获也有挑战，对于接下来的企业之路如何走，如何来寻找新的出路，调整发展模式……

　　就这些问题，小编特别邀请广东高智新兴产业发展研究院分析师王琪进行了详细的分析和判断，以供企业参考学习。

　　一、 重点上市企业表现

　　1、营业收入增长较快，少数企业亏损

　　截止到日前，大部分的企业公布了半年财报，目前选取23家以LED为主营业务的上市企业的业绩报告来分析，大部分企业的净利润同比增长速度较快，少数企业出现亏损。

　　其中净利润超过1亿的企业有7家：三安光电（9.66亿元）、阳光照明（2.18亿元）、东山精密（1.51亿元）、联建光电（1.5亿元）、欧普照明（1.83亿元）、鸿利智汇（1.38亿元）、联创光电（1.1亿元），其中有一家出现负增长：乾照光电（-0.06亿元）。

　　2、盈利能力有所提升

　　根据这32家重点上市企业做公布的财务数据来看，2016年上半年，32家上市公司的净利润达到42.61亿元，同比增长30.02%;营业利润率为9.70%，同比下降0.38个百分点;净资产收益率为5.14，同比上升0.41个百分点。

　　3、整体净利润增长速度较快

　　营业收入同比增长超过50%的企业有：联建光电（52.45%）、聚飞光电（57.32%）、晶科电子（262%）、乾照光电（107.14%）、万润科技（89.32%）、茂硕电源（74.88%）、利亚德（188.33%）。

　　利润同比增长率超过100%的有：东山精密（182.58%）、勤上光电（119.17%）、晶科电子（305%）、华灿光电（323.02%）、万润科技（205.50%）、奥拓电子（1667.77%）、鸿利智汇（112.31%），利亚德（118.07%）。

　　4、市盈率指数普遍超高

　　市盈率是衡量一家上市公司的股票质地的重要指标，一般来说，《0 ：指该公司盈利为负（因盈利为负，计算市盈率没有意义，所以一般软件显示为“—”）;0-13 ：即价值被低估;14-20：即正常水平;21-28：即价值被高估;28+ ：反映股市出现投机性泡沫。

　　表：2016年9月9日32家上市股票公司市盈率、市值、股票价格

　　根据财经网站上公布的市盈指数来看，LED上市企业普遍出现泡沫严重的现象。从以上32家重点上市企业的市盈率指数来看，市盈率为负的企业有一家：乾照光电;市盈率在0-13的企业无;市盈率在14-20之间的企业无;市盈率在21-28之间的价值被高估的有公司有三家：雷士照明（23.683）、三安光电（26.86）、阳光照明（26.57）;其余的企业市盈率大都远远超过28，海洋王的市盈率高达3057.69，并且还有不断上涨的趋势。

　　评价一个企业的业绩，单看企业的市盈率也是不够的，同时也需要注意以下三点：

　　一，和企业业绩提升速度相比如何；

　　二，企业业绩提升的持续性如何；

　　三，业绩预期的确定性如何。

　　一般来说，成长性行业的企业市盈率比较高一点，因为投资者对这些企业未来预期很乐观，愿意付出更高的价钱购买企业股票。上市公司的市盈率一直是广大股票投资者进行中长期投资的选股指标。选取2016年9月9日的LED上市企业的股票价格指数来看，LED行业作为一个高新技术产业，成长性好，市盈率相对较高。这也反映出市场对LED行业的看好，LED行业的发展仍然有巨大的潜力。

　　然而市盈率过高之后，总是要下来的，持续时间无法判断，高市盈率能维持多久，很难判断。对于32个上榜的上市企业，将近三分之一的企业的市盈率超过100，海洋王的市盈率甚至高达3057.69，并且有不断上涨的趋势。超高的市盈率，在一个企业的长远发展来看是较为危险的状态，因此，LED上市企业市盈率普遍超高的现象应引起企业的重视。

　　二、四大领域的现状及面临的问题

　　1、LED显示屏

　　LED显示屏行业增长速度明显趋缓，但也稳中有升。在创新驱动战略的带动下，技术附加值正成为产品的核心竞争力。以小间距为代表的高附加值产品大行其道，正从突出技术水平向突出产品价值与体验过渡。在过去的半年中，行业并购频发，有渐成常态之势，其中“溢价”收购案例明显增多。

　　受国家宏观经济下行形势的影响，行业市场需求遇冷，大型LED企业面临规模与利润提升的压力，中小型LED企业的生存发展空间则被进一步压缩。此外，行业还面临着集中度不够、产能过剩、创新意识缺乏、无序竞争、价格战盛行、洗牌倒闭风波不断等问题。

　　2、芯片

　　2016年在政策利好、低容量存储器需求剧增的情况下，中国芯片行业进入快速发展期，产业链各个环节的业绩有爆发趋势。现在随着LED灯中的电子元器件市场价格透明化，价格已经回归理性，价格战也已经不具备意义。

　　近日，木林森、三安光电、国星光电、信达光电、安普光光电等LED芯片、封装厂家相继传出“涨价”消息。此次对于芯片的提价是出于本身实力和市场占有率做出的调整，从中也可以看出LED业内的价格战开始接近尾声，价格趋向理性化，业内大洗牌将在近两年完成，同时由于多年价格战对行业的压抑，业内希望涨价的呼声更高，但是2016的整体情况依然不容放松。

　　3、照明

　　近年来，LED行业受到大量投资的追捧和技术不断扩散，仅从替代照明市场看，LED产品同质化严重，标准不完善，质量参差不齐，价格战激烈。LED照明行业不断扩张，竞争加剧，不少LED企业变得心浮气躁，企业发展追求快速、拓展、扩张等等盲目的追求市场利益，却不注重自身企业的根基把握和品牌沉淀。

　　照明行业的变革战已经打响，大数据，互联网+的热潮来袭的外部变革已经悄然而至，这些变革让照明不再局限在单一的照明框架里，而是需要形成具有大数据特色的照明产品。数据时代适者生存，大数据时代改变的不仅是大经济环境，同时也深刻地改变了照明的传统面貌。企业只有用创新的理念和行动，主动地拥抱大数据时代，才能从数据中攫取价值赢得未来。

　　4、封装

　　近几个月，LED封装行业不断传出“涨价”声音，包括信达光电、木林森等封装上市公司也相继对部分原本低利润产品进行了小幅的价格上调。调价的背后，既说明了市场原本价格竞争的激烈程度，也在另外一个层面说明下游市场需求的回暖，企业根据市场供需及自身产能作出的选择。

　　上半年，上市公司LED业务营收约253.41亿元，占LED行业上半年总营收的11.9%，首次突破10%大关，行业市场集中度正在逐步提升。这背后即是行业价格战之后洗牌的结果，同时也体现出大厂规模化效应及产品结构调整带来的效益。

　　鸿利智汇（300219）半年报显示，上半年公司实现营业收入9.94亿元，比上年同期增长43.34%;归属于母公司所有者的净利润1.38亿元，比上年同期增长141.60%。作为国内规模最大的LED封装企业之一，鸿利智汇的封装产品结构优化及产能扩张仍在不断进行。

　　三、上市企业的转型与升级

　　在激烈的市场角逐中，LED企